홍라이프 계산기추가 소요 자금(AFN) 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 매출액 비율법으로 내년 매출 성장을 뒷받침하려면 외부에서 얼마를 조달해야 하는지 추정합니다. 예상 매출, 성장에 필요한 자산 증가분, 매입채무 등으로 자동 조달되는 부분, 이익잉여금으로 메우는 부분, 그리고 외부 자금 없이 달성할 수 있는 성장률을 함께 보여 줍니다. 재무관리 수강생과 사업 계획 담당자가 1차 자금 계획에 사용합니다.
계산 방법
AFN = (A0 ÷ S0) × ΔS − (L0 ÷ S0) × ΔS − M × S1 × RR
- S0 = 작년 매출, S1 = S0 × (1 + 성장률), ΔS = S1 − S0
- A0 = 매출과 함께 늘어나는 자산, A0 ÷ S0는 자본집약도
- L0 = 자연발생적 부채(매입채무, 미지급비용). 은행 차입이나 사채는 제외
- M = 순이익률, RR = 유보율 = 1 − 배당성향
외부 자금이 필요 없는 성장률 g = M × RR ÷ (A0/S0 − L0/S0 − M × RR)
원리
이 모형은 자산과 자연발생적 부채가 매출의 일정 비율로 유지된다고 가정합니다. 매출이 20% 늘면 매출채권, 재고, 설비도 20% 더 필요합니다. 그중 일부는 공급업체 신용과 미지급 임금·세금이 늘어나며 저절로 조달되고, 일부는 회사에 남긴 이익으로 충당됩니다. 나머지는 차입, 사채, 신주로 조달해야 합니다. 결과가 음수면 내부 자금이 남는다는 뜻입니다. AFN을 0으로 놓고 성장률을 풀면 내부 자금만으로 가능한 최대 성장률이 나옵니다.
예제 풀이
기본값: 매출 2,000,000, 성장률 20%, 자산 1,200,000, 자연발생적 부채 200,000, 순이익률 5%, 배당성향 40%.
- S1 = $2,400,000, ΔS = $400,000입니다.
- 자산 증가 = 0.6 × 400,000 = $240,000입니다.
- 자연발생적 부채 증가 = 0.1 × 400,000 = $40,000입니다.
- 이익잉여금 증가 = 0.05 × 2,400,000 × 0.60 = $72,000입니다.
- AFN = 240,000 − 40,000 − 72,000 = $128,000입니다.
- 외부 자금 없는 성장률 = 0.03 ÷ 0.47 = 6.4%입니다.
| 매출에 따라 늘어나는 자산 (작년 총자산) | 추가 소요 자금 (− = 잉여) |
|---|---|
| 300,000 | -$52,000 |
| 600,000 | $8,000 |
| 900,000 | $68,000 |
| 1.2e+06 | $128,000 |
| 1.5e+06 | $188,000 |
| 1.8e+06 | $248,000 |
| 2.4e+06 | $368,000 |
결과 해석
AFN이 양수이면 차입, 증자, 또는 성장 속도 조절로 메워야 할 자금 부족분입니다. 자본집약도(여기서는 0.6)가 클수록 매출 1원을 늘리는 데 자산이 많이 듭니다. 이익률을 높이거나 배당을 줄이면 AFN이 작아집니다. 계획 성장률이 외부 자금 없는 성장률보다 훨씬 높다면 그 속도에서는 해마다 외부 조달이 필요하다고 보십시오.
흔한 실수
- 은행 차입이나 사채를 자연발생적 부채에 넣는 경우
- 유휴 설비가 있는데 모든 자산이 늘어난다고 보는 경우
- 이익잉여금을 작년 매출 기준으로 계산하는 경우
- 결과를 정확한 값으로 믿는 경우(비율은 실제로 변합니다)
자주 묻는 질문
AFN이 음수면 무슨 뜻인가요?
내부 자금이 성장에 필요한 금액보다 많아 부채 상환이나 주주 환원에 쓸 여유가 있다는 뜻입니다.
AFN을 줄이려면 어떻게 하나요?
이익률을 높이거나 유보를 늘리거나 자산을 더 효율적으로 쓰거나 매입 대금 지급 기간을 늘립니다.
지속가능 성장률과 같은가요?
아닙니다. 지속가능 성장률은 부채비율 유지를 위한 차입 증가를 허용하고, 이 성장률은 외부 자금을 전혀 쓰지 않습니다.
출처: K. S. Bigel, Introduction to Financial Analysis, 9.6절 "The EFN Formula Explained" (Business LibreTexts, CC BY 4.0)