홍라이프 계산기세후 타인자본비용 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 세전 금리(또는 만기수익률), 또는 연간 이자비용과 총부채로 기업의 세후 타인자본비용을 구하고, 연간 이자, 절감 세금, 세후 이자비용도 보여 줍니다. 가중평균자본비용(WACC)의 부채 부분, 자본예산, 자금조달 방법 비교에 씁니다.
계산 방법
- 세후 타인자본비용 = k_d × (1 − t), k_d는 세전 비용, t는 한계세율
- 이자와 부채를 넣으면 k_d = 연간 이자비용 ÷ 이자부 부채 총액
- 연간 이자 = k_d × 부채
- 절감 세금 = 연간 이자 × t
- 세후 이자비용 = 연간 이자 − 절감 세금
원리
대부분의 세법에서 이자는 비용으로 공제됩니다. 이자 1원이 과세 이익을 1원 줄이므로, 그중 t만큼은 세금 감소로 사실상 정부가 부담하는 셈입니다. 그래서 기업의 실제 차입 비용은 표면 금리보다 작습니다. 이 '이자 절세 효과' 때문에 WACC에서 부채 비용에 (1 − t)를 곱합니다. k_d로는 회사채 수익률이나 새로 빌릴 때의 금리 같은 시장 금리가 가장 좋고, 이자를 부채로 나눈 값은 과거 평균에 가깝습니다.
예제 풀이
기본값은 세전 비용 6.5%, 부채 $50,000,000, 한계세율 25%입니다.
- 세후 비용 = 6.5% × (1 − 0.25) = 4.88%(4.875%)
- 연간 이자 = 6.5% × 50,000,000 = $3,250,000
- 절감 세금 = 3,250,000 × 25% = $812,500
- 세후 이자비용 = 3,250,000 − 812,500 = $2,437,500
| 세전 부채비용 (연 %) | 세후 부채비용 |
|---|---|
| 1.62 | 1.22% |
| 3.25 | 2.44% |
| 4.88 | 3.66% |
| 6.5 | 4.88% |
| 8.12 | 6.09% |
| 9.75 | 7.31% |
| 13 | 9.75% |
결과 해석
세후 금리가 WACC에 들어가는 값입니다. 세율이 높을수록 세후 비용이 낮아지며, 이것이 부채가 자기자본보다 싸게 먹힐 수 있는 이유 중 하나입니다. 다만 절세 효과는 공제를 쓸 만큼 과세 이익이 있을 때만 실제로 생기며, 적자 기업은 그해 절세 효과가 거의 없습니다. 한국 법인이라면 법인세와 지방소득세를 합친 한계세율을 쓰는 것이 일반적입니다.
흔한 실수
- 한계세율 대신 평균세율을 쓰는 경우
- 시장 금리가 바뀌었는데 오래된 채권의 표면금리를 쓰는 경우
- 과세 이익이 없는 회사에 절세 효과를 적용하는 경우
- 일부 국가의 이자 공제 한도를 무시하는 경우
자주 묻는 질문
이자비용과 부채로 구한 값은 언제 쓰나요?
시장 금리를 알기 어려울 때 과거 평균 비용의 근사치로 씁니다. 예를 들어 이자 $3,200,000 ÷ 부채 $50,000,000 = 6.4%입니다.
왜 타인자본비용에 (1 − t)를 곱하나요?
이자가 과세소득을 줄여 그중 t만큼이 세금 감소로 상쇄되기 때문입니다.
만기수익률과 표면금리 중 무엇을 써야 하나요?
현재 시장의 차입 비용을 반영하는 만기수익률을 씁니다.
세후 타인자본비용은 항상 자기자본비용보다 낮나요?
대개 그렇습니다. 채권자가 주주보다 위험을 덜 지고 이자가 공제되기 때문입니다.
출처: Standard corporate-finance formula for the debt component of WACC: k_d × (1 − tax rate)