홍라이프 계산기캐리 트레이드 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 저금리 통화로 빌려 고금리 통화에 투자하고 마지막에 다시 바꾸는 통화 캐리 트레이드의 손익을 보여 줍니다. 이자 차익과 환율 효과를 나누고, 손익분기 환율, 자기자본 대비 수익률, 손실 없이 투자 통화가 얼마나 떨어질 수 있는지를 구합니다. 국제금융 수업과 환율 위험 이해에 씁니다.
계산 방법
- 손익 = B ÷ S₀ × (1 + i_투자)^t × S₁ − B × (1 + i_조달)^t
- B는 조달 통화로 빌린 금액, S₀와 S₁은 시작과 끝의 환율(투자 통화 1단위당 조달 통화)
- 이자 차익 = 환율이 S₀ 그대로일 때의 손익
- 환율 효과 = 손익 − 이자 차익
- 손익분기 환율 = S₀ × (1 + i_조달)^t ÷ (1 + i_투자)^t
- 자기자본 수익률 = 손익 ÷ 증거금
비용, 호가 차이, 세금은 포함하지 않습니다.
원리
환율이 불리하게 움직이지 않는 한 이 거래는 금리 차이만큼 법니다. 기준이 되는 이론인 유위험 이자율 평가(UIP)는 고금리 통화가 금리 차이만큼 떨어져 이익이 사라진다고 봅니다. 실제로는 고금리 통화가 평균적으로 그만큼 떨어지지 않은 경우가 많아 캐리 트레이드가 존재하지만, 위기 때는 급락할 수 있고 손실이 빠르게 커집니다. 손익분기 환율은 이자 차익을 정확히 상쇄하는 하락폭입니다.
예제 풀이
기본값은 10,000,000을 0.5%로 빌려 4%에 투자, 환율 현재 150, 끝 145, 1년, 자기자본 1,000,000입니다.
- 환전: 10,000,000 ÷ 150 ≈ 66,666.67, 4%로 1년 뒤 69,333.33
- 145로 되바꾸면 69,333.33 × 145 ≈ 10,053,333, 대출 상환액 10,000,000 × 1.005 = 10,050,000
- 손익 ≈ 3,333(조달 통화), 자기자본 대비 0.3%
- 환율이 그대로라면 이자 차익 = 350,000, 환율 효과 ≈ −346,667
- 손익분기 = 150 × 1.005 ÷ 1.04 ≈ 144.95이므로 투자 통화는 약 3.37%까지 떨어져도 됩니다.
| 현재 환율 (투자 통화 1단위당 조달 통화) | 손익 (조달 통화) |
|---|---|
| 37.5 | 30,163,333 |
| 75 | 10,056,667 |
| 112 | 3,354,444 |
| 150 | 3,333 |
| 188 | -2,007,333 |
| 225 | -3,347,778 |
| 300 | -5,023,333 |
결과 해석
이 예처럼 환율이 조금만 움직여도 이자 차익 대부분이 사라질 수 있습니다. 3.3% 하락으로 이익이 거의 남지 않았습니다. 빌린 돈으로 하는 거래이므로 자기자본 기준 결과는 양쪽 방향으로 크게 증폭됩니다. 위험을 지기 전에 예상 환율 변화와 금리 차이(여기서는 3.5%)를 비교하십시오. 엔화를 빌려 다른 통화에 투자하는 엔 캐리 트레이드가 대표적인 예입니다.
흔한 실수
- 환율 표기를 거꾸로 넣는 경우(조달 통화 1단위당 투자 통화)
- 조달 통화 대출의 이자 비용을 무시하는 경우
- 이자 차익을 확정 이익으로 보는 경우
- 환율이 불리할 때의 추가 증거금 요구를 잊는 경우
자주 묻는 질문
캐리 트레이드란 무엇인가요?
저금리 통화로 빌려 고금리 통화에 투자해 금리 차이를 버는 거래입니다.
유위험 이자율 평가란 무엇인가요?
통화의 예상 하락률이 금리 차이와 같아 기대 이익이 남지 않는다는 이론입니다.
캐리 트레이드는 왜 가끔 빠르게 무너지나요?
많은 투자자가 한꺼번에 청산하면 조달 통화가 급등해 큰 손실이 나기 때문입니다.
출처: M. Cavallo, "Interest Rates, Carry Trades, and Exchange Rate Movements", FRBSF Economic Letter 2006-31 (17 Nov 2006)