홍라이프 계산기신용 스프레드 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 회사채와 같은 만기의 국채 사이의 신용 스프레드를 퍼센트포인트와 베이시스포인트로 구합니다. 투자금에 대한 연간 추가 수익, 부도 시 손실률(LGD)을 넣었을 때 시장이 반영한 부도율, 수익률 배수도 보여 줍니다. 채권 비교, 신용 여건 추적, 신용위험에 대한 대가 이해에 씁니다.
계산 방법
- 신용 스프레드 = 회사채 수익률 − 국채 수익률(같은 만기, 같은 통화)
- 베이시스포인트 = 퍼센트포인트 × 100
- 연간 추가 수익 = 투자금 × 스프레드
- 반영된 부도율 ≈ 스프레드 ÷ 부도 시 손실률
- 수익률 배수 = 회사채 수익률 ÷ 국채 수익률
원리
자국 통화 국채는 부도 위험이 거의 없는 것으로 보므로, 같은 만기의 회사채가 더 주는 수익은 부도 가능성, 낮은 유동성, 불확실성에 대한 대가입니다. '신용 삼각형'이라고도 하는 대략적인 규칙은 스프레드 ≈ 부도 확률 × 부도 시 손실률입니다. 그래서 스프레드를 LGD로 나누면 스프레드 전부가 예상 손실이라고 볼 때의 연간 부도율이 나옵니다. 스프레드 일부는 위험과 유동성에 대한 프리미엄이므로 이 값은 실제 예상 부도율보다 큽니다.
예제 풀이
기본값은 회사채 수익률 5.6%, 국채 수익률 4.2%, LGD 40%, 투자금 $10,000입니다.
- 스프레드 = 5.6 − 4.2 = 1.4%포인트 = 140bp
- $10,000에 대한 추가 수익 = 10,000 × 1.4% = 연 $140.00
- 반영된 부도율 = 1.4% ÷ 40% = 연 3.5%
- 수익률 배수 = 5.6 ÷ 4.2 ≈ 1.33
| 회사채 수익률 (%) | 신용 스프레드 (bp) |
|---|---|
| 1.4 | -280 |
| 2.8 | -140 |
| 4.2 | 0 |
| 5.6 | 140 |
| 7 | 280 |
| 8.4 | 420 |
| 11.2 | 700 |
결과 해석
스프레드가 넓을수록 신용위험이 크게 느껴지거나 시장 여건이 나빠 투자자가 더 큰 보상을 요구한다는 뜻입니다. 만기, 통화, 변제 순위가 비슷한 채권끼리만 스프레드를 비교하십시오. 반영된 부도율은 상한값으로, 채권끼리 비교할 때 유용하지만 부도 예측은 아닙니다. 국내에서는 같은 만기 국고채 금리와 신용등급별 회사채 금리의 차이가 같은 의미의 스프레드입니다.
흔한 실수
- 만기가 다른 채권의 수익률을 비교하는 경우
- 반영된 부도율을 실제 부도 확률로 보는 경우
- 통화를 섞어 환율 효과가 스프레드에 섞이는 경우
- 신용 외의 이유로 수익률을 높이는 콜옵션 조항을 무시하는 경우
자주 묻는 질문
적정한 신용 스프레드는 얼마인가요?
정해진 값은 없습니다. 신용등급과 만기가 비슷한 채권, 그리고 그 스프레드의 과거 추이와 비교하십시오.
100베이시스포인트는 무슨 뜻인가요?
수익률 1%포인트입니다.
LGD는 얼마로 넣어야 하나요?
바젤 기준의 기본 내부등급법은 선순위 무담보 기업 채권에 감독 LGD 40%를 쓰지만, 실제 회수율은 다양합니다.
출처: Basel Committee on Banking Supervision, Basel Framework CRE32.7 (supervisory LGD for senior unsecured corporate claims) · Credit spread and spread ≈ PD × LGD (standard fixed-income definitions)