홍라이프 계산기선물환 프리미엄 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 현물환율과 선물환율로 통화의 선물환 프리미엄(할증) 또는 디스카운트(할인)를 구하고 연율로 바꾸며, 두 나라 금리로 계산한 무위험 이자율 평가(CIP) 선물환율과 시장 선물환율을 비교합니다. 선물환 포인트와 금리 차이도 보여 줍니다. 국제금융 수업, 환헤지, 선물환 호가 확인에 씁니다.
계산 방법
환율은 외화 1단위당 자국 통화로 표시합니다.
- 선물환 프리미엄 = (선물환율 − 현물환율) ÷ 현물환율
- 연율 = 프리미엄 × (연간 일수 ÷ 인도까지 일수)
- 선물환 포인트 = 선물환율 − 현물환율
- 평가 선물환율 F = S × (1 + i_자국 × d ÷ 기준일수) ÷ (1 + i_외국 × d ÷ 기준일수)
- 시장 선물환율 − 평가 선물환율로 괴리를 봅니다.
프리미엄이 양수면 외화를 나중에 인도받는 값이 더 비쌉니다.
원리
무위험 이자율 평가는 한 통화로 빌려 바꾸고, 다른 통화로 투자한 뒤, 되돌아올 환율을 선물환으로 고정해 위험 없는 이익을 얻을 수 없다는 원리입니다. 이것이 성립하려면 선물환율이 금리 차이를 상쇄해야 합니다. 그래서 금리가 낮은 통화는 대략 금리 차이만큼 선물환 프리미엄으로 거래됩니다. 실제로는 거래비용과 은행 재무상태표 제약 때문에 작은 괴리가 남습니다.
예제 풀이
기본값은 현물 1.10, 선물 1.115, 180일, 자국 금리 5%, 외국 금리 2.25%, 360일 기준입니다.
- 프리미엄 = (1.115 − 1.10) ÷ 1.10 ≈ 1.36%, 선물환 포인트 0.015
- 연율 = 1.36% × 360 ÷ 180 ≈ 2.73%
- 평가 선물환율 = 1.10 × (1 + 0.05 × 0.5) ÷ (1 + 0.0225 × 0.5) = 1.10 × 1.025 ÷ 1.01125 ≈ 1.115
- 시장 − 평가 선물환율 ≈ 0
- 금리 차이 = 연 2.75%포인트, 외화는 선물환 프리미엄으로 거래됩니다.
| 현물환율 (외화 1단위당 자국 통화) | 선도 프리미엄(+) 또는 할인(−) |
|---|---|
| 0.275 | 305.45% |
| 0.55 | 102.73% |
| 0.825 | 35.15% |
| 1.1 | 1.36% |
| 1.38 | -18.91% |
| 1.65 | -32.42% |
| 2.2 | -49.32% |
결과 해석
연율 프리미엄이 금리 차이와 비슷하면 선물환율이 평가 관계와 맞는 것입니다. 괴리가 크다면 호가 오류, 이례적인 시장 경색, 여기서 반영하지 않은 비용을 의심할 수 있습니다. 헤지하는 입장에서는 프리미엄이 오늘 환율을 고정하는 비용(또는 이익)입니다. 원·달러 선물환에서는 보통 원화 금리와 달러 금리의 차이가 스와프 포인트로 나타나며, 같은 원리로 읽으면 됩니다.
흔한 실수
- 환율을 거꾸로(자국 통화 1단위당 외화) 넣어 부호가 바뀌는 경우
- 통화별 자금시장 기준일수를 잘못 쓰는 경우
- 선물환율을 미래 현물환율의 예측으로 보는 경우
- 아주 짧은 기간을 무심코 연율로 바꾸는 경우
자주 묻는 질문
선물환 프리미엄은 그 통화가 오른다는 예측인가요?
아닙니다. 주로 금리 차이를 반영할 뿐 예측이 아닙니다.
무위험 이자율 평가란 무엇인가요?
현물환율, 선물환율, 두 나라 금리를 잇는 차익거래가 없는 관계입니다.
어떤 통화가 선물환 프리미엄으로 거래되나요?
금리가 낮은 통화입니다.
출처: Federal Reserve Bank of New York, Current Issues in Economics and Finance, vol. 15, no. 6 (October 2009), appendix "Measuring the Foreign Exchange Basis"