홍라이프 계산기헤지 비율 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
이 계산기는 보호하려는 노출 대비 헤지 포지션의 크기인 헤지 비율을 구하고, 주어진 가격 변동에서 어떤 결과가 나오는지 시험합니다. 노출과 헤지 각각의 손익, 순결과, 헤지되지 않은 비율, 목표 비율을 맞추기 위해 더하거나 줄일 헤지 금액을 보여 줍니다. 환율, 원자재, 주식 헤지 결정과 위험관리 수업에 씁니다.
계산 방법
- 헤지 비율 = 헤지 포지션 가치 ÷ 노출 가치
- 노출 손익 = 노출 × 가격 변동률
- 헤지 손익 = −헤지 가치 × 가격 변동률 × 효과(헤지는 반대로 움직임)
- 순결과 = 노출 손익 + 헤지 손익
- 헤지되지 않은 비율 = 1 − 헤지 비율
- 목표까지 조정액 = 목표 비율 × 노출 − 헤지 가치
원리
헤지는 내 노출이 손해 볼 때 이익을 내는 포지션입니다. 비율이 1이면 노출 전체가 보호되어 가격 변동이 대부분 상쇄되고, 0.7이면 70%가 보호되고 30%는 시장과 함께 움직입니다. 효과가 100%보다 낮은 것은 베이시스 위험, 즉 비슷하지만 다른 원자재의 선물처럼 헤지 수단이 노출을 완벽히 따라가지 않는 위험을 나타냅니다. 완전 헤지보다 적게 하면 손실을 줄이면서 이익 가능성도 일부 남길 수 있습니다.
예제 풀이
기본값은 노출 $500,000, 헤지 $350,000, 가격 변동 −10%, 효과 100%, 목표 비율 1입니다.
- 헤지 비율 = 350,000 ÷ 500,000 = 0.7
- 노출 손익 = 500,000 × (−10%) = −$50,000
- 헤지 손익 = +350,000 × 10% = +$35,000
- 순결과 = −50,000 + 35,000 = −$15,000, 30%가 헤지되지 않았습니다.
- 비율 1로 맞추려면 1 × 500,000 − 350,000 = $150,000만큼 헤지를 늘립니다.
| 보호할 포지션의 가치 (노출) | 헤지 비율 |
|---|---|
| 125,000 | 2.8 |
| 250,000 | 1.4 |
| 375,000 | 0.93 |
| 500,000 | 0.7 |
| 625,000 | 0.56 |
| 750,000 | 0.47 |
| 1e+06 | 0.35 |
결과 해석
순결과는 시험한 변동에서 여전히 지는 손실이며, 효과가 100%이면 헤지되지 않은 비율 × 노출 변동과 같습니다. 가격 변동을 양수로 넣어 보면 헤지의 비용이 보입니다. 헤지가 손해를 보며 이익 일부를 상쇄합니다. 효과가 낮으면 완전 헤지를 해도 손실이 남습니다. 수출기업이 받을 달러의 70%만 선물환으로 고정하는 것이 이 예와 같은 부분 헤지입니다.
흔한 실수
- 방향을 반대로 헤지하는 경우(팔아야 할 때 사는 경우)
- 헤지 수단이 노출과 다를 때 베이시스 위험을 무시하는 경우
- 과도한 헤지로 투기 포지션이 되는 경우
- 파생상품 헤지의 증거금 요구와 비용을 잊는 경우
자주 묻는 질문
헤지 비율 1은 무슨 뜻인가요?
헤지가 노출과 같은 크기라 포지션 전체가 보호된다는 뜻입니다.
왜 항상 100% 헤지하지 않나요?
완전 헤지는 이익도 없애고, 비용이나 베이시스 위험 때문에 부분 헤지가 나을 수 있기 때문입니다.
베이시스 위험이란 무엇인가요?
헤지와 노출이 정확히 함께 움직이지 않을 위험입니다.
출처: Hedge ratio = size of hedge ÷ size of exposure (standard derivatives definition; e.g. J. C. Hull, Options, Futures, and Other Derivatives, 10th ed., Pearson, 2018, ch. 3)