홍라이프 계산기세금 환산 수익률 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
미국 지방채(municipal bond) 대부분의 이자는 연방 소득세가 면제되므로, 수익률이 낮은 지방채가 수익률이 높은 과세 채권보다 유리할 수 있습니다. 세금 환산 수익률은 과세 채권이 세후에 같은 소득을 남기려면 몇 %를 줘야 하는지를 알려 줍니다.
계산 방법
- 과세 이자에 대한 합산 세율 = 연방 세율 + 순투자소득세 + 주 세율(주세는 공제 효과 없이 단순 합산)
- 세금 환산 수익률 = 비과세 수익률 ÷ (1 − 합산 세율)
- 다른 주에서 발행한 지방채는 보통 내가 사는 주에서 과세하므로, 먼저 주 세율만큼 수익률을 깎습니다.
- 과세 채권의 세후 수익률 = 과세 수익률 × (1 − 합산 세율)
원리
투자자에게 중요한 것은 세금을 내고 남는 소득입니다. 과세 채권은 이자의 일부를 세금으로 내고, 비과세 채권은 그렇지 않습니다. 비과세 수익률을 세후에 남는 비율 (1 − t)로 나누면 같은 금액을 남기는 세전 수익률이 나옵니다. 세율 구간이 높을수록 비과세 혜택이 커지므로, 지방채는 고소득자에게 특히 매력적입니다.
예제 풀이
기본값: 지방채 수익률 4%, 연방 세율 32%, 순투자소득세 3.8%, 주세 없음, 주세 면제 채권, 비교 과세 채권 5.5%
- 합산 세율 = 32 + 3.8 + 0 = 35.8%
- 세금 환산 수익률 = 4 ÷ (1 − 0.358) ≈ 6.23%
- 비과세 채권의 세후 수익률 = 4%
- 5.5% 과세 채권의 세후 수익률 = 5.5 × 0.642 ≈ 3.53%
- 세후 기준으로 비과세 채권이 0.47%포인트 더 유리합니다.
| 비과세(지방채) 채권 수익률 (%) | 과세 환산 수익률 |
|---|---|
| 1 | 1.56% |
| 2 | 3.12% |
| 3 | 4.67% |
| 4 | 6.23% |
| 5 | 7.79% |
| 6 | 9.35% |
| 8 | 12.46% |
결과 해석
과세 채권 수익률이 세금 환산 수익률보다 낮으면 지방채가 세후에 더 많이 남깁니다. 신용등급과 만기가 비슷한 채권끼리 비교하십시오. 높은 수익률은 높은 위험을 반영할 수 있습니다. 세율 구간이 낮은 투자자에게는 과세 채권이 더 나을 수 있습니다. 한국에서도 분리과세나 비과세 상품을 일반 과세 상품과 비교할 때 같은 원리를 쓸 수 있습니다.
흔한 실수
- 한계세율 대신 평균세율을 쓰는 경우
- 타주 발행 지방채의 주세를 잊는 경우
- 일부 지방채에 적용되는 대체최저한세(AMT)를 무시하는 경우
- 신용등급이나 조기상환 조건이 다른 채권을 비교하는 경우
자주 묻는 질문
세금 환산 수익률 공식은 무엇인가요?
비과세 수익률 ÷ (1 − 세율)입니다.
지방채는 항상 비과세인가요?
대부분 연방 소득세는 면제되지만, 경우에 따라 주세나 AMT가 붙을 수 있습니다.
어떤 세율을 넣어야 하나요?
다음 1달러 소득에 붙는 한계세율에 투자소득 추가 세금을 더해 넣습니다.
한국 투자자에게도 쓸모가 있나요?
세율이 다른 두 상품의 세후 수익을 비교하는 원리는 같습니다. 이자소득세 15.4%를 세율로 넣어 비과세 상품과 비교해 볼 수 있습니다.
출처: FINRA, "Municipal Bonds" investor guidance (tax-equivalent yield) · MSRB, Electronic Municipal Market Access (EMMA) education center