홍라이프 계산기최근 12개월(TTM) 계산기 쉽게 이해하기 — 개념과 원리
TTM(trailing twelve months)은 최근 4개 분기의 재무 수치를 합한 값입니다. 항상 1년 치를 담지만 마지막 연간 보고서보다 최신입니다. 분석가들은 TTM 매출, 이익, EPS로 후행 PER 같은 지표를 계산합니다.
계산 방법
- 방법 1: TTM = 최근 4개 분기 수치의 합
- 방법 2: TTM = 마지막 연간 실적 + 올해 누적 − 작년 같은 기간 누적
- 두 방법은 같아야 하며, 차이가 나면 정정 공시나 입력 실수를 의심합니다.
- 비교용 연환산(run rate) = 최근 분기 × 4
- 주당 TTM = TTM ÷ 발행주식 수
원리
한 분기 수치는 변동이 크고 계절성이 있는 경우가 많습니다. 연속된 4개 분기를 더하면 모든 계절이 한 번씩 들어가 연간 수치와 비교할 수 있으면서도 매 분기 갱신됩니다. 회사가 누적 실적을 발표한다면 방법 2가 유용합니다. 작년의 오래된 분기를 새 분기로 바꿔 끼우면 같은 1년이 됩니다. 연환산은 변화에 빨리 반응하지만 계절성을 무시해 계절 사업에서는 오해를 부를 수 있습니다.
예제 풀이
기본값: 분기 140, 130, 125, 115(최근부터), 직전 연간 450, 올해 누적 270, 작년 같은 기간 누적 210
- 방법 1: 140 + 130 + 125 + 115 = 510
- 방법 2: 450 + 270 − 210 = 510, 두 방법 차이 = 0
- 연환산 = 140 × 4 = 560
- 분기 평균 = 510 ÷ 4 = 127.5, 최근 분기는 평균보다 140 ÷ 127.5 − 1 ≈ 9.8% 높습니다.
- 주식 수를 넣지 않아 주당 TTM은 —입니다.
| 가장 최근 분기 | TTM 합계 (최근 4개 분기 합) |
|---|---|
| 35 | 405 |
| 70 | 440 |
| 105 | 475 |
| 140 | 510 |
| 175 | 545 |
| 210 | 580 |
| 280 | 650 |
결과 해석
TTM은 후행 가치평가 지표의 표준 기준입니다. 연환산이 TTM보다 훨씬 크다면 사업이 가속되고 있거나, 최근 분기가 계절적으로 강한 시기일 수 있습니다. TTM은 매출, 이익, 현금흐름 같은 기간 수치에만 쓰고, 현금이나 부채 같은 재무상태표 금액에는 쓰지 마십시오. 한국 상장사는 분기·반기보고서의 누적 실적으로 방법 2를 쓰기 좋습니다.
흔한 실수
- 특정 시점 값인 재무상태표 항목을 더하는 경우
- 정정된 분기와 정정 전 분기를 섞는 경우
- 분기 순서를 바꾸거나 하나를 빠뜨리는 경우
- 계절 사업에서 연환산을 예측치로 쓰는 경우
자주 묻는 질문
재무에서 TTM은 무슨 뜻인가요?
최근 12개월, 즉 최근 4개 분기 수치의 합입니다.
연간 실적과 어떻게 다른가요?
연간 실적은 정해진 회계연도이고, TTM은 분기마다 앞으로 이동합니다.
TTM EPS도 구할 수 있나요?
최근 4개 분기 EPS를 더하거나, TTM 순이익을 발행주식 수로 나누면 됩니다.
두 방법의 결과가 다르면 어떻게 하나요?
정정 공시가 있었는지, 분기 수치를 잘못 옮기지 않았는지 확인하십시오. 일반적으로 가장 최근 보고서의 수치를 기준으로 삼습니다.
출처: CFA Institute, Equity Valuation: Market-Based Valuation (trailing P/E) · US SEC, Form 10-Q and Form 10-K reporting (quarterly and annual reports)